Las tasas de cambio de divisas se determinan todos los días en los grandes mercados de cambio de divisas globales. No hay un valor fijo para ninguna de las principales divisas: todos los valores de divisa se describen en relación con otra divisa. La relación entre las tasas de interés y otras políticas monetarias internas y las tasas de cambio de divisas es compleja, pero en el fondo se trata de la oferta y la demanda.
Las tasas de interés influyen en el rendimiento o rendimiento de los bonos. Debido a que, por ejemplo, los bonos del Tesoro de los Estados Unidos solo pueden comprarse en dólares estadounidenses, una alta tasa de interés en los EE. UU. Generará una demanda de dólares para comprar esos bonos. Una tasa de interés baja, en relación con otras economías importantes, reducirá la demanda de dólares, a medida que los inversionistas se mueven hacia inversiones de mayor rendimiento. Al menos, esto es cierto en períodos normales de expansión económica. Sin embargo, la relación se invierte un poco cuando los inversionistas se vuelven altamente reacios al riesgo. En períodos de contracción del crédito o recesión, el dinero tenderá a moverse hacia activos más seguros, reduciendo las tasas de interés. El bajo rendimiento de los bonos entonces es un reflejo de la demanda por su seguridad relativa y bajo riesgo crediticio, y no un factor disuasivo. Por ejemplo, a fines del verano de 2008, el dólar estadounidense ganó valor frente al euro, incluso cuando las tasas de interés en los EE. UU. Fueron significativamente más bajas debido a que la probabilidad de un impago de los EE. UU. A los bonos del Tesoro se consideró menor que en Europa. La falta de un sistema de tesorería federal significaba que las respuestas a una falla bancaria serían específicas de cada país, manteniendo las tasas de préstamos interbancarios en Europa en niveles alarmantemente altos.
Las tasas de interés también pueden tener efectos económicos, que influyen en el cambio de moneda. Siguiendo la idea de la oferta y la demanda, los especuladores favorecen la moneda de las economías que se están expandiendo, creando un ciclo virtual de apreciación. Una economía cuyo PIB está aumentando más rápido que su base monetaria está, por defecto, incrementando el valor de su moneda, y esto probablemente se reflejará en los cambios de moneda.
Las tasas de interés también pueden tener un efecto en países extranjeros. Japón, por ejemplo, estableció su tasa de interés muy por debajo del resto del mundo. El resultado fue un carry trade en el que los especuladores tomaron préstamos de bancos japoneses y convirtieron el yen en otras monedas de mayor rendimiento, aumentando su valor relativo en el proceso. Desafortunadamente, este efecto fue una de las principales causas del exceso de ahorro global que desencadenó las fallas bancarias globales masivas de 2008.
