La tasa libre de riesgo generalmente se basa en bonos, bonos y bonos del Tesoro de los Estados Unidos, porque se asume que el gobierno de los Estados Unidos nunca dejará de pagar sus obligaciones de deuda. Ajustar el crédito a la tasa libre de riesgo significa agregar a las tasas del Tesoro una cantidad de puntos de base de tasa de interés adicionales para reflejar el hecho de que las empresas podrían incumplir con sus obligaciones de deuda.Determinar cuánto agregar implica observar los datos del mercado, como el precio de la deuda corporativa y el precio de los swaps de incumplimiento crediticio, para ver cuánto riesgo adicional se asume.
Pasos
Cree una hoja de cálculo de la tasa libre de riesgo en diferentes momentos. Use tasas de interés que sean claramente observables en los mercados, desde tasas de interés a un día hasta el bono del Tesoro a 30 años. No todos los meses y los datos del año estarán disponibles, por lo que se puede utilizar un proceso de interpolación para completar los espacios en blanco. Esto no es perfecto, pero generalmente es lo suficientemente cerca para la mayoría de los propósitos.
Analizar datos del mercado. Investigue las tasas de interés que se cotizan en el mercado para diferentes tipos de deuda corporativa, en función de sus calificaciones crediticias de Standard & Poor's o Moody's. Cuanto mejor sea la calificación, menor será el precio de la tasa de interés por encima de la tasa libre de riesgo para ese tenor de deuda en particular.
Construya una tabla que muestre los swaps de incumplimiento crediticio para diferentes períodos de tiempo para varias compañías. Los swaps de incumplimiento crediticio son swaps de seguros que se pagan cuando un prestatario no cumple con su deuda. Por lo general, se miden en términos de puntos básicos y generalmente aumentan gradualmente con el tiempo a medida que aumenta el riesgo de incumplimiento. Cuanto mejor sea la posición crediticia, más bajos serán los diferenciales de incumplimiento crediticio por encima de las tasas de interés del Tesoro.
Combine los datos reunidos en los pasos 2 y 3 para hacer una matriz. La línea superior debe medirse en el tiempo hacia adelante, en meses o años. El lado izquierdo será la calidad crediticia medida en términos de calificaciones de deuda. Promedie los puntos básicos por encima de las tasas comparables del Tesoro de las calificaciones de deuda y los swaps de incumplimiento crediticio para completar la matriz.
Cree otra tabla que agregue los puntos básicos por encima de las tasas del Tesoro a las tasas del Tesoro. Esto debería hacer una ilustración clara en la hoja de cálculo de las tasas libres de riesgo ajustadas por crédito en diferentes momentos para diferentes niveles de riesgo.
