Una fusión bien diseñada puede ofrecer una sinergia operativa, una ventaja competitiva o ahorros de costos para la organización posterior a la fusión. Por otro lado, las fusiones no estratégicas a menudo no crean un verdadero beneficio económico para la empresa. Los gerentes financieros pueden usar el juego bootstrap para crear una apariencia falsa de ganancia económica de la fusión. Sin embargo, el efecto bootstrap generalmente se hace evidente después de unos pocos años.
El juego bootstrap
El juego de arranque se refiere a una fusión que no tiene beneficios económicos para una empresa. A pesar del hecho de que estas fusiones no tienen ningún beneficio económico, una fusión del juego de arranque puede producir un aumento de las ganancias por acción. Los expertos financieros sostienen que el "efecto de arranque" se produce cuando las ganancias por acción aumentan mientras que la fusión no genera una ganancia real, y el valor combinado de las dos firmas es igual a la suma de los valores separados.
Cómo funciona
El juego bootstrap puede producir un aumento en las ganancias por acción a pesar de que no haya beneficios económicos debido al intercambio de acciones involucrado en la fusión. Por ejemplo, considere dos compañías con 100 acciones que tienen la misma proporción de ganancias por acción. Si no hay intercambio de acciones, la proporción sigue siendo la misma. Sin embargo, si la compañía adquirente adquiere la compañía objetivo a través de acciones, habrá menos acciones combinadas en circulación después de la fusión. Dado que las ganancias siguen siendo las mismas pero hay menos acciones, la proporción de ganancias por acción aumenta favorablemente.
Efecto del mercado
Si los gerentes financieros juegan bien sus cartas, el juego de arranque puede aumentar el precio de las acciones de la compañía de post-fusión. Los inversionistas que no observan cuidadosamente las acciones de la compañía pueden no entender por qué las ganancias por acción han aumentado. En lugar de identificar un aumento artificial, los inversores pueden creer que las ganancias por acción aumentaron debido al crecimiento real y la ganancia creada a través de la fusión. Esto a su vez aumenta el valor de las acciones posteriores a la fusión.
Años futuros
Las compañías que juegan el juego de arranque pueden obtener un impulso temporal en el precio de las acciones. Sin embargo, el efecto bootstrap generalmente se hace evidente en años futuros. Para mantener el índice de ganancias por acción en un nivel artificialmente alto, la compañía tendría que continuar expandiéndose por fusión al mismo ritmo. Una vez que la compañía detenga las fusiones y expansiones, las ganancias por acción disminuirán y el precio de las acciones junto con ellas.
