El análisis de flujo de efectivo descontado calcula el valor presente de un flujo de efectivo futuro, que podría ser desigual, constante o en constante crecimiento en diferentes puntos de la existencia de una empresa. El valor de una empresa es el valor presente de sus flujos de efectivo en el período de proyección, que generalmente es de unos pocos años porque no puede predecir con precisión el futuro, y el valor presente del valor residual. También conocido como el valor terminal, es el valor presente de los flujos de efectivo después del año terminal, que es el último año del período de proyección.
Proyección de flujo de efectivo
Obtenga el ingreso neto del año, que es igual a las ventas menos los gastos operativos, los intereses y los impuestos.
Agregue de nuevo los gastos de depreciación porque no es un gasto en efectivo. La depreciación es la asignación del costo de un activo fijo sobre su vida útil.
Ajuste por cambios en el capital de trabajo del año anterior. Reste un cambio positivo y agregue un cambio negativo en el capital de trabajo, que es la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Deduzca los gastos de capital planificados, como renovaciones y mantenimiento, para obtener la proyección de flujo de efectivo para cada año.
Valor residual
Calcule la tasa de crecimiento del flujo de efectivo para cada año en el período de proyección. Puede utilizar sus tasas de crecimiento históricas o las tasas de crecimiento de la industria para sus proyecciones. También puede estimar las tasas de crecimiento para las partidas de ingresos y gastos por separado y luego calcular el flujo de efectivo anual.
Determine una tasa de descuento para el análisis de flujo de efectivo descontado. Ian H. Giddy, profesor de la Universidad de Nueva York, sugiere que esta tasa debe reflejar los riesgos de negocios e inversión. Elija una tasa que se encuentre entre el costo del endeudamiento y la tasa de rendimiento que esperan los inversionistas de capital, que podría ser el rendimiento promedio de un índice de mercado importante, como el Promedio Industrial Dow Jones.
Calcule el valor terminal al final del período de proyección. Es el valor presente del flujo de efectivo después del año terminal, que es el último año del período de proyección. Para un flujo de efectivo en constante crecimiento hacia perpetuidad, el valor residual es CF (1 + g) / (r - g), donde "CF" es el flujo de efectivo en el año terminal, "r" es la tasa de descuento y " g "es la tasa de crecimiento del flujo de caja. Para un flujo de caja constante, la fórmula se simplifica a CF / r porque "g" es cero. Por ejemplo, si el flujo de efectivo en el año terminal es $ 1,000, la tasa de descuento es del 5 por ciento y la tasa de crecimiento es del 2 por ciento, entonces el valor residual es $ 1,000 (1 + 0.02) / (0.05 - 0.02), o $ 34,000.
Calcule el valor presente del valor terminal descontándolo al presente. La fórmula del valor presente regular es CF / (1 + r) ^ t, donde "CF" es el flujo de caja en el año "t". Para concluir el ejemplo, si el año terminal es cinco, el valor presente del valor residual es aproximadamente $ 26,640 $ 34,000 / (1 + 0.05) ^ 5 = $ 34,000 / 1.05 ^ 5 = $ 26,640.
