Cuando una compañía tiene flujos de efectivo que están denominados en una moneda extranjera, se expone al riesgo cambiario, o en otras palabras, tiene una exposición cambiaria. La exposición a divisas también puede surgir cuando una empresa tiene activos denominados en una moneda extranjera, porque el valor de esos activos fluctuará con el tipo de cambio.
Historia
Las monedas siempre han cambiado de valor una contra otra. Incluso en el momento del patrón oro, las monedas subían y bajaban, aunque mucho menos que en la actualidad (la oferta de oro cambiaba de vez en cuando, y los países a menudo disminuían la cantidad de oro que valía una moneda de papel).
Sin embargo, no fue hasta la década de 1970 que muchos países, como resultado del colapso del sistema de Bretton Woods, cambiaron a tipos de cambio flotantes. En un sistema de tipo de cambio flotante, el tipo de cambio está determinado por la oferta y la demanda. Un gobierno interfiere en el mercado de divisas solo en situaciones excepcionales, como para detener un ataque especulativo en su moneda.
Fluctuaciones
Los tipos de cambio flotantes pueden ser muy inestables. En períodos de alta volatilidad en los mercados financieros, las fluctuaciones de la moneda son especialmente profundas, con una moneda aumentando o disminuyendo hasta en un 10 por ciento o más contra otra.
Incluso las monedas vinculadas (aquellas que tienen un tipo de cambio fijo frente a otra moneda) representan un riesgo de tipo de cambio, ya que la vinculación puede verse sometida a una fuerte presión, ya que el dinero se retira rápidamente de un país debido a una crisis financiera.
Factores de riesgo
Varios factores influyen en el riesgo cambiario. Incluyen inestabilidad política y social (guerras, revoluciones, disturbios callejeros), demografía, crecimiento económico, políticas fiscales (impuestos y exenciones fiscales) y especialmente políticas monetarias (tasas de interés).
Sin embargo, las políticas de los bancos centrales son probablemente de mayor importancia. Es el banco central de un país que es responsable de las intervenciones en el mercado cambiario, manteniendo la estabilidad de precios y asegurando el buen funcionamiento del sistema cambiario.
Medición de la exposición
Cuanto mayor es el flujo de efectivo que una empresa ha denominado en una moneda extranjera, mayor es su exposición al tipo de cambio, especialmente si los tipos de cambio de las monedas en cuestión no están correlacionados, es decir, si no se mueven juntos (como el euro). y el franco suizo).
Para calcular su exposición a divisas, una empresa necesita medir la cantidad de dinero que perdería si las tasas de cambio en las que tiene flujos de efectivo o activos denominados se movieran de forma desfavorable.
La cobertura
La mejor estrategia para reducir la exposición a divisas es vincular los flujos de efectivo hacia adentro y hacia afuera de una empresa denominados en una moneda extranjera. Es decir, una empresa puede denominar sus costos e ingresos en la misma moneda, por lo que si los ingresos caen debido a la depreciación de la moneda, los costos también se reducirán.
Las empresas también pueden mitigar su riesgo de tipo de cambio mediante la cobertura, renunciando a una posible ganancia a cambio de un riesgo reducido. Una empresa puede realizar contratos de cambio de moneda a largo plazo, conocidos como futuros, que le permitirán obtener una cantidad específica de moneda extranjera a un precio determinado en un momento determinado en el futuro. O puede comprar la cantidad necesaria de moneda extranjera mucho antes de que se utilice.
