Los profesionales de las finanzas y los estudiantes a menudo confunden las tasas de interés y las tasas de descuento. La tasa de interés es la tasa cobrada contra un préstamo en particular, y puede diferir de una compañía a otra, dependiendo de la calidad de la garantía y el riesgo crediticio involucrado en una transacción. La tasa de descuento es la tasa utilizada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo en la valoración de una empresa o proyecto.
Determinación de la tasa de interés en una economía
Las tasas de interés en una economía están determinadas por la oferta y la demanda de dinero. El Banco Federal controla la oferta de dinero y tiene un cierto grado de poder para navegar el nivel de las tasas de interés en una economía al controlar la tasa a la que los bancos pueden obtener préstamos del Banco Federal. La demanda de dinero puede inducirse a través de políticas de inversión atractivas y la reducción de las tasas de interés, pero no está bajo el control completo del gobierno o del Banco Federal. Los sentimientos de los inversores y las expectativas futuras con respecto a la economía ayudan a determinar la demanda de dinero en una economía. La interacción de la demanda y la oferta conduce a la determinación de los niveles de interés.
Tasa de descuento para un proyecto o una empresa
La tasa de descuento es un concepto de nivel micro aplicado a corporaciones individuales y proyectos durante el proceso de valoración. El método de flujos de efectivo descontados se utiliza para valorar el valor presente de los flujos de efectivo esperados futuros para una inversión. La estimación del valor presente para estos flujos de efectivo requiere el uso de una tasa de descuento. La tasa de descuento también se conoce como el costo de capital para el proyecto y tiene en cuenta los riesgos involucrados al realizar una inversión. Una inversión con mayor nivel de riesgo tiene una tasa de descuento mayor en comparación con las inversiones con menor nivel de riesgo.
Costo medio ponderado del capital
La tasa de descuento se puede estimar valorando el costo promedio ponderado del capital (WACC) para el proyecto. Esto requiere insumos, incluido el costo de interés por préstamos adicionales, la tasa impositiva aplicable a la compañía, la proporción de deuda o capital utilizado por el proyecto y el costo de capital para la compañía. El costo de los intereses suele ser más bajo que el costo del patrimonio, debido al menor nivel de riesgo que implica el hecho de que los préstamos estén garantizados y los deudores tengan un primer reclamo sobre los activos del acreedor en caso de quiebra. Además, el marco legal proporciona a las empresas un beneficio en forma de deducción fiscal de los costos por intereses.
Estimación de la tasa de descuento
Supongamos que una empresa utiliza 50 por ciento de deuda y 50 por ciento de capital en su estructura de capital, y la tasa impositiva aplicable es del 30 por ciento. Además, el costo de capital se estima en 20 por ciento y el costo de interés de la deuda es de 10 por ciento. El WACC para la compañía se estima en 13.5 por ciento 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2). Este valor se utiliza como tasa de descuento al descontar los flujos de efectivo de un proyecto a su valor presente.
Tasa de interés como componente de la tasa de descuento
El cálculo de la tasa de descuento muestra que la tasa de interés es solo un componente de la estimación de la tasa de descuento. La tasa de interés se utiliza para capturar parte de los riesgos del proyecto, pero el cálculo apropiado de la tasa de descuento también incorpora el riesgo del patrimonio.
