Dado que la mayoría de las empresas no tienen recursos ilimitados, los gerentes deben elegir cómo asignar los recursos que tienen para sus diversos proyectos. El Proyecto A puede ofrecer rendimientos lentos y constantes con riesgos mínimos, mientras que el Proyecto B puede ofrecer ganancias más rápidas pero con un riesgo mayor. La tasa de transición ayuda a estos gerentes a evaluar las ganancias que cada proyecto traerá en relación con sus factores de riesgo. Los gerentes pueden presentar los datos a los inversionistas y mostrarles el valor relativo de cada proyecto potencial.
Consejos
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El punto donde se intersectan los valores actuales netos de dos proyectos le dará la tasa de transición.
Calcular el valor actual neto
Un factor clave en el cálculo de la tasa de cruce es el valor actual neto, o VAN. Los gerentes encuentran el NPV calculando el valor presente (PV) de los ingresos y costos totales de un proyecto. Dado que los ingresos futuros deben ajustarse según su tasa de descuento, el valor de cada año de ingresos futuros debe ser descontado. La fórmula para el VAN se ve así:
VAN = (SUMA (Ct/ (1 + r)t))-DO0
Donde Ct = entrada de efectivo en el periodo de tiempo t
t = número de periodos de tiempo
r = tasa de descuento
do0 = salida inicial de efectivo
Ejemplo: Golf-Hotel-Igloo.com quiere invertir en un nuevo sistema de software de gestión de complejos turísticos. El sistema Bravo-Charlie (B) costará $ 200,000. Este sistema ayudará al sitio a recaudar $ 50,000 en el primer año, $ 75,000 en el segundo año y $ 100,000 en el tercer año. La tasa de descuento es del 4 por ciento.
VAN (B) = (50,000 / 1.04) + (75,000 / (1.04)2) + (100,000/(1.04)3) - 200,000 = $6,318.27
Otro sistema, el sistema Yankee-Zulu (Y), costará $ 250,000. Este sistema aportará $ 50,000 en el primer año, $ 100,000 en el segundo año y $ 150,000 en el tercer año. La tasa de descuento es del 4 por ciento.
VAN (Y) = (50,000 / 1.04) + (100,000 / (1.04)2) + (150,000/(1.04)3) - 250,000 = $23,882.00
Calcular la tasa interna de retorno
Otro factor utilizado para calcular la tasa de cruce es la tasa interna de retorno, o IRR. La TIR mide la tasa de rendimiento que da una inversión en función de la salida de efectivo inicial y las entradas de efectivo subsiguientes. El IRR se puede encontrar usando la fórmula de NPV, estableciendo el NPV a cero y resolviendo la tasa de descuento.
Para el paquete de software Bravo-Charlie:
(50,000 / (1 + IRR (B)) + (75,000 / (1 + IRR (B))2) + (100,000 / (1 + IRR (B))3) - 200,000 = 0 => IRR (B) = 5.4853 por ciento
Para el paquete de software Yankee-Zulu:
(50,000 / (1 + IRR (Y)) + (100,000 / (1 + IRR (Y))2) + (150,000 / (1 + IRR (Y))3) - 250,000 = 0 => IRR (Y) = 8.2083 por ciento
Cálculo de la tasa de cruce
La tasa de cruce (CR) es la tasa de descuento a la que ambos proyectos entregan el mismo valor actual neto. La fórmula de tasa de cruce es la misma que para la TIR, pero cada factor es reemplazado por la diferencia entre los proyectos. En este ejemplo, usamos el paquete Bravo-Charlie y el paquete Yankee-Zulu (Y).
do0(Y-B) = 250,000 - 200,000 = 50,000
do1(Y-B) = 50,000 - 50,000 = 0
do2(Y-B) = 100,000 - 75,000 = 25,000
do3(Y-B) = 150,000 - 100,000 = 50,000
(0 / (1 + CR) + (25,000 / (1 + CR)2) + (50,000 / (1 + CR)3) - 50,000 = 0 => CR = 16.5374 por ciento.
Ambos proyectos entregarían el mismo valor presente neto a una tasa de descuento del 16.5374 por ciento.
