La tasa de rendimiento requerida es el mínimo que un proyecto o inversión debe obtener antes de que la gerencia de la empresa apruebe los fondos necesarios o renueve los fondos para un proyecto existente. Es la tasa libre de riesgo más la beta multiplicada por una prima de mercado. Beta mide la sensibilidad de un valor a la volatilidad del mercado. La prima de mercado es el rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo, que generalmente es la tasa de los bonos del Tesoro a tres meses. Los factores que afectan la tasa requerida incluyen tasas de interés, riesgo, rendimientos del mercado y la economía en general.
Tasas de interés
Los cambios en las tasas de interés a corto plazo, generalmente debido a la acción de la Reserva Federal de EE. UU., Conducen a cambios en otras tasas a corto y largo plazo, incluidas las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. Esto cambia la tasa de base libre de riesgo y, por lo tanto, la tasa de rendimiento requerida. Por ejemplo, si la Fed restringe la política monetaria al aumentar las tasas a corto plazo, las tasas del Tesoro de los EE. UU. Sin riesgo aumentarán, lo que aumentará la tasa de rendimiento requerida. Por el contrario, cuando la Fed baja las tasas, la tasa de rendimiento requerida cae.
Riesgo
Las tasas de rendimiento pueden verse afectadas por factores de riesgo fuera del control de la gerencia. Según el profesor de la Universidad de Nueva York, Aswath Damodaran, estos riesgos incluyen el riesgo empresarial, el riesgo del proyecto y el riesgo del mercado. El riesgo empresarial se refiere a las presiones competitivas, el riesgo de la industria y el riesgo internacional. El riesgo de la industria incluye un entorno regulatorio cambiante, tecnologías en evolución y el riesgo de un alza en los precios de las materias primas. El riesgo internacional conlleva inestabilidad política y fluctuaciones monetarias. El riesgo de liquidez significa que una empresa podría enfrentar serias dificultades financieras y quedarse sin efectivo. La tasa de rendimiento requerida es más alta cuando los riesgos son altos y más baja cuando los riesgos son bajos.
Devoluciones del mercado
Los cambios en los rendimientos del mercado afectan la tasa de rendimiento requerida. Los rendimientos del mercado dependen de varios factores, como las ganancias corporativas, las tasas de interés, los eventos geopolíticos y los desastres naturales. Por ejemplo, los disturbios civiles en el norte de África y en todo el Medio Oriente a finales de 2010 y principios de 2011 afectaron los retornos del mercado global. El terremoto japonés de 2011 afectó a las bolsas de valores japonesas, así como a los mercados en China, Europa y los Estados Unidos. La crisis financiera de 2008 afectó primero a los Estados Unidos, pero los mercados en otros lugares pronto sintieron el impacto.
Economía
La economía afecta la tasa de retorno requerida. Las ganancias corporativas caen en una recesión y aumentan cuando el crecimiento económico se recupera. Los mercados suben y bajan con las ganancias corporativas, lo que afecta el componente de prima de mercado de la tasa requerida. La incertidumbre económica tiende a aumentar la volatilidad de los valores, lo que afecta al componente beta. La globalización significa que los cambios en las condiciones económicas de un país podrían afectar a las empresas en múltiples países y, por lo tanto, la tasa de rendimiento requerida para las compañías que realizan actividades comerciales en esos países.
