Los sistemas de tipo de cambio fijo eran comunes durante la primera mitad del siglo XX. Fueron fuertemente favorecidos por los gobiernos, ya que se creía erróneamente que ofrecían tres ventajas clave. Primero, reducirían el riesgo de flujos de capital especulativos que podrían desestabilizar la economía. En segundo lugar, introducirían una mayor disciplina en las políticas domésticas para evitar la inflación. En tercer lugar, eliminarían el riesgo de tipo de cambio y, por lo tanto, promoverían el comercio internacional.
Flujos de capital especulativos
Se pensó que la especulación inevitablemente crearía una volatilidad impracticable y desestabilizaría un tipo de cambio flexible o libremente flotante. Esto sería perjudicial para las pequeñas economías que dependían de un alto nivel de comercio internacional.
Políticas económicas más disciplinadas
En un sistema de tipo de cambio fijo, la alta inflación en un país hace que los compradores extranjeros paguen un precio más alto por las exportaciones de ese país. También hace que el sector de competencia de importación del país sea menos competitivo. Las exportaciones se debilitan y las importaciones se fortalecen.Estas presiones gemelas empeoran las posiciones de la balanza de pagos a medida que la economía se vuelve menos competitiva en relación con los países extranjeros, lo que lleva al desempleo. Se pensaba que estas fuerzas presionarían a los gobiernos para implementar políticas contra la inflación.
Sin riesgo de tipo de cambio
Un tipo de cambio fijo elimina el riesgo de cambios en el tipo de cambio. Se pensó que la ausencia de este riesgo era un beneficio para el comercio internacional y los flujos de capital.
Reevaluación de posguerra
Durante las décadas inmediatamente posteriores a la Segunda Guerra Mundial, las ventajas de los tipos de cambio fijos demostraron ser menos poderosas de lo que se creía anteriormente. Además, diversos desarrollos teóricos defendían sistemas de tipos de cambio flotantes, en lugar de fijos o gestionados, y destacaban mejor las siguientes desventajas de un tipo de cambio fijo.
Sin ajuste automático al desequilibrio de la balanza de pagos
Un tipo de cambio fijo no corrige automáticamente un desequilibrio de la balanza de pagos. Un sistema fijo obliga a un gobierno a corregir el desequilibrio elevando las tasas de interés y reduciendo la demanda interna. Esto impide que las políticas económicas internas se centren en el desempleo y la inflación. Por el contrario, un tipo de cambio flotante libera las políticas internas y automáticamente devalúa la moneda para corregir el desequilibrio externo.
Requisito para grandes reservas de divisas
Una tasa de cambio fija requiere que un gobierno mantenga un valor significativo como reservas de divisas. Estas reservas tienen un costo de oportunidad en forma de un rendimiento financiero perdido.
Inestabilidad inherente
Las tasas fijas no armonizan automáticamente las diferentes políticas económicas nacionales que difieren entre países. Por ejemplo, los países con alta inflación no serán competitivos en comparación con los países con baja inflación. Esto crea especulaciones de una devaluación puntual, presionando al gobierno para que devalúe.
