La capacidad de endeudamiento de una empresa es su capacidad para contraer deuda adicional y para pagar la deuda existente. El análisis de la capacidad de la deuda ayuda a las organizaciones a determinar cuánta deuda adicional pueden emitir antes de que se planteen las preocupaciones de los prestamistas y las agencias de calificación crediticia. Los resultados del análisis se pueden divulgar a las partes interesadas en términos del índice de cobertura del servicio de la deuda (ingresos antes de los intereses y gastos fiscales divididos por los gastos por intereses) y, para las organizaciones del sector público, la deuda neta per cápita: la deuda total menos los activos en efectivo divididos por la población.
Significado
Las agencias gubernamentales, como los municipios, no pueden emitir acciones para financiar grandes proyectos como nuevas carreteras. A menudo deben emitir deuda para recaudar fondos. Las empresas del sector privado tienen más flexibilidad, pero el financiamiento de la deuda, especialmente en un entorno de tasas de interés bajas, les permite recaudar fondos sin renunciar al control. El endeudamiento excesivo limita la flexibilidad organizativa en las decisiones presupuestarias y de inversión y puede llevar a una baja en la calificación crediticia, lo que generalmente hace que los préstamos sean más difíciles y costosos.
Análisis
El profesor John C. Groth de la Universidad de Texas A&M, en su artículo de QFinance sobre la estructura del capital, utiliza los términos capacidad de deuda "buena" y "mala" para caracterizar los niveles de deuda corporativa. Una empresa con una buena capacidad de deuda no utilizada generalmente tiene una relación deuda-capital (deuda total dividida por el patrimonio total) de menos de 1, lo que significa un acceso más fácil a los fondos. La mala capacidad de la deuda limita la flexibilidad y, para las empresas públicas, afecta negativamente el precio de las acciones. La capacidad de la deuda está vinculada a la capacidad de pago: para una pequeña empresa, como una granja familiar, esto significa tener suficiente flujo de efectivo para hacer los pagos de la deuda. Las razones financieras son parte de este análisis. Por ejemplo, la relación actual (activos corrientes divididos por pasivos actuales) indica la facilidad con que una empresa puede pagar sus facturas actuales: cuanto mayor sea la proporción, mejor. El índice de cobertura del servicio de la deuda, también conocido como el índice de tiempo ganado-intereses, refleja la facilidad con que la compañía puede hacer sus pagos de la deuda a partir de sus ganancias. Cuanto mayor sea esta proporción, mejor será la capacidad de pago y la capacidad de endeudamiento de una empresa. Las proyecciones de flujo de efectivo conservadoras y realistas ayudan a las empresas a adoptar medidas estratégicas adecuadas para mejorar su capacidad de deuda actual y futura.
Estrategias
Las organizaciones pueden emplear varias estrategias para garantizar una capacidad de deuda óptima. Por ejemplo, una compañía que paga dividendos regulares puede reducir los pagos de dividendos para aumentar las ganancias retenidas y reducir la relación deuda-capital. Las compañías pueden vender parte de sus activos o emitir acciones para pagar su deuda. En un período de caída de las tasas de interés, las compañías pueden recomprar su deuda anterior con intereses más altos y refinanciar a tasas más bajas. Las medidas operativas, como el presupuesto de flujo de caja conservador, controlar los gastos y limitar los préstamos son otras formas de reducir los gastos por intereses y mantener una capacidad de deuda óptima.
Consideraciones
Groth sugiere que los inversionistas deberían estar atentos a la administración de la compañía que utiliza la deuda para promover sus propios intereses en lugar de los intereses de los accionistas. Por ejemplo, la administración puede cargar a una empresa con una deuda excesiva para que el balance no sea atractivo para los compradores potenciales. En el sector público, el análisis de la capacidad de la deuda debe equilibrarse con los objetivos de la política pública. Por ejemplo, las medidas exigidas por los votantes deben implementarse independientemente de los niveles de deuda.
