La capacidad de predecir el mercado de valores es un arte. Aquellos que son buenos en eso pueden ganar dinero, mientras que aquellos que son malos en eso deben confiar en los expertos. Sin embargo, hay una teoría que afirma que predecir el mercado es imposible, ya que el precio que ve refleja la información más reciente sobre un activo en particular. Esta teoría es la hipótesis del mercado eficiente, y es a menudo discutida.
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Una hipótesis de mercado eficiente es una teoría que afirma que el precio de una acción refleja su valor justo de mercado en ese momento.
Hipótesis de mercado eficiente
Algunos datan de la hipótesis del mercado eficiente hasta el año 1900, cuando el matemático francés Louis Bachelier lo propuso por primera vez en su disertación, "La teoría de la especulación". Sin embargo, eso estuvo lejos de la única vez que se propuso la teoría. Se ha mencionado en relación con una hipótesis de 1565 relacionada con el juego. Sin embargo, la teoría se hizo más popular en la década de 1960, cuando la tecnología facilitó el seguimiento de los últimos precios de cada acción en el mercado.
La hipótesis del mercado eficiente indica que no importa cuánto tiempo comparemos los valores de varios activos o busquemos acciones infravaloradas, el proceso no tiene sentido. El precio que vemos refleja lo que se sabe actualmente sobre cada acción, según la hipótesis. Pero una cosa que posiblemente desacredite esta teoría es que hay muchas personas que han vencido al mercado simplemente estudiándolos, incluido Warren Buffet.
Qué significa la hipótesis de mercado eficiente
Hay una razón por la que la validez de la hipótesis del mercado se debate tan acaloradamente. Aquellos que creen en ello aconsejan que los inversores están mejor llenando su cartera con acciones de bajo costo. El precio que obtiene una acción ahora es el precio que vale, según el argumento, y esa información es la que más tienen todos en ese momento.
Debido a EMH, algunos expertos creen que es una pérdida de tiempo intentar ganarle al mercado ya que no se puede hacer. Dependiendo de qué tan completamente crean en EMH, los proponentes creen que el precio de una acción al menos refleja su desempeño pasado. Pero algunos creen que refleja todo, desde el rendimiento anterior hasta la información de alto secreto que solo los ejecutivos detrás del stock saben.
Los problemas con la hipótesis de mercado eficiente
Un principio económico básico establece que el valor justo de mercado de algo es lo que alguien está dispuesto a pagar por ello. Si ese es el caso, un buen argumento en contra de EMH es que si un inversionista ve el valor de algo como lo que vale y el otro basa su valor en su potencial de crecimiento, ese activo ya tiene dos valores de mercado justos completamente diferentes. Por lo tanto, uno de los mayores argumentos es que el valor actual de una acción siempre será subjetivo.
Otro argumento en contra de EMH se ve en la prueba concreta de que diferentes inversores obtienen resultados diferentes. Si cada inversor eligiera las acciones más asequibles que pudieran encontrar, eso significaría que cada inversor obtendría los mismos resultados. La verdad es que el precio de una acción puede cambiar inesperadamente de un día para otro, según factores fuera del control de un inversor. El hecho de que un porcentaje de inversionistas construya una cartera altamente exitosa y algunos no tengan suerte en absoluto demuestra que EMH puede no ser la hipótesis a seguir.
Predecir los valores futuros
A pesar de que la hipótesis del mercado eficiente indica que una acción vale su precio de venta, los inversionistas han hecho un arte de predecir qué tan bien funcionará una acción en el futuro. Por ejemplo, si hubiera puesto $ 11,000 en Amazon en 1997, habría valido casi $ 4.3 millones para 2016. Una inversión de $ 990 en Apple en 1980 valdría $ 521,740.80 hoy.
Desafortunadamente, a menos que tenga una bola de cristal, no habría manera de predecir el futuro de una acción. En el momento en que una acción comienza a mostrar una gran promesa, otros inversores ya están en ella, lo que eleva sustancialmente su precio. Netflix es un ejemplo de una compañía que ha tenido sus altibajos a lo largo de los años. Comenzó como un negocio de alquiler de correo de DVD, luego se ramificó en un servicio de transmisión. A lo largo de los años, los inversionistas han visto a la compañía tomar numerosas caídas en el mercado, más recientemente cuando la compañía anunció que el crecimiento de suscriptores se había desacelerado. Dado que el mercado reacciona ante cualquier noticia, incluso cuando un inversor cree que está invirtiendo dinero en una acción que no puede perder, un error de comercialización o una caída del cliente puede crear problemas.
La tecnología y la hipótesis del mercado eficiente.
Curiosamente, la tecnología ha hecho que EMH sea más válida en los últimos años. Gracias al software, los inversores ahora pueden obtener actualizaciones inmediatas sobre el rendimiento de las acciones. Dado que el comportamiento de los inversionistas impulsa el desempeño del mercado, eso significa que una pequeña fluctuación puede causar que un gran grupo de inversionistas venda, reduciendo el valor de una acción inmediatamente.
Otra forma en que la tecnología está contribuyendo a EMH es que el software ahora puede automatizar el proceso de compra y venta de acciones. Esto se hace usando una fórmula matemática estricta con poco espacio para la razón humana. Sin embargo, en muchos casos, los humanos a menudo toman decisiones basadas en su intuición. Entonces, mientras el proceso no sea 100% automatizado, EMH no será una certeza.
¿Cuáles son las funciones del mercado secundario?
Para complicar un poco las cosas, el mercado secundario es donde los inversores compran y venden acciones que ya poseen. Cuando inicialmente compran una acción, esto se conoce como el mercado primario, que también es donde ocurren las ofertas públicas iniciales. En una OPI, todas las ganancias van directamente al negocio que las emite, y los inversores esperan a ver cómo se realizará su inversión.
Sin embargo, cuando esos mismos inversores deciden vender esas acciones, esto se hace en el mercado secundario. El producto de esas ventas se destina al inversionista que posee las acciones, en lugar de a la compañía inicial. En el mercado primario, el valor de las acciones lo establece la compañía, pero se basa en comps de acciones similares que ya están en el mercado. En el mercado secundario, sin embargo, el precio de una acción es impulsado por la oferta y la demanda. Cuanto más prometedores sean los inversores en una acción, más interés habrá, lo que hará subir los precios.
EMH y una crisis financiera
En un documento de hipótesis de mercado eficiente, un estratega de mercado vinculó la crisis financiera de 2007 con la EMH. Debido a la creencia en la hipótesis, Jeremy Grantham ha declarado que los expertos subestimaron crónicamente el peligro de que una burbuja de activos pueda estallar. Poco después, otros expertos intervinieron, incluso diciendo que EMH llevó a los inversores y analistas a seguir lo que decía el mercado, en lugar de profundizar en el valor real de cada activo.
Quizás lo más importante, sin embargo, fue que se permitió que una burbuja de activos sucediera en primer lugar. El documento analizó eventos históricos como la manía holandesa de los tulipanes en 1637, así como otras crisis financieras históricas que se produjeron mucho antes de que la HME fuera de conocimiento general. Sin embargo, es importante tener en cuenta que dado que muchos no siguen a EMH en sus prácticas de inversión y, en cambio, utilizan su juicio e intuición cuando crean sus carteras, muchos expertos creen que el papel de EMH en la crisis financiera de 2007 fue limitado.
Débil Versus Semi-Fuerte Versus Fuerte
Hay tres tipos de mercados eficientes: débil, semi-fuerte y fuerte. Una forma débil de hipótesis de mercado eficiente dice que un inversor no tiene acceso a toda la información disponible sobre un activo y, por lo tanto, debe confiar en datos históricos. Cuando este es el caso, los opositores argumentan que los inversores están en desventaja porque la información histórica no necesariamente predice el desempeño futuro de un activo.
La EMH semi-sólida sugiere que además de los datos históricos, la información disponible públicamente siempre se incluye en el precio de una acción y, por lo tanto, ese precio generalmente está actualizado. Luego está el fuerte EMH, que establece que incluso el conocimiento privado privado se refleja generalmente en el precio de una acción y, por lo tanto, no queda ninguna conjetura.
¿Qué es un mercado ineficiente?
Como existen muchas formas de hipótesis de mercado eficientes, también hay muchas formas de mercado ineficientes. Una buena estrategia de inversión puede implicar una combinación de ambos. Un mercado ineficiente describe uno donde los precios de mercado de un activo no son indicativos de su valor real. Esto significa que entre todas las acciones en el mercado, hay ofertas disponibles, lo que significa que un inversionista puede convertir una compra en una gran ganancia si juega el mercado correctamente.
Sin embargo, los pensamientos no caen solo de un lado u otro. Algunas personas creen que un enfoque de mercado eficiente funciona con algunas acciones y un método ineficiente funciona con otras. Dado que las acciones de gran capitalización son tan seguidas, los inversores pueden ser inteligentes al asumir que el precio listado es el valor real de esa acción y elegir el mejor valor. Las acciones de pequeña capitalización, por otro lado, tienden a ser un poco más misteriosas, ya que cada una de sus actividades no se revienta en la CNBC todas las mañanas. Estas acciones menos seguidas pueden ser ideales para obtener una gran cantidad de un activo que se disparará inesperadamente en valor.
Invertir en un mercado eficiente
Si la hipótesis del mercado eficiente es cierta, la selección de acciones es una pérdida de tiempo. Los creyentes de EMH creen que los fondos indexados y los fondos cotizados en bolsa son las mejores rutas para ir, ya que no pretenden ganarle al mercado. En su lugar, simplemente colocan su dinero donde las acciones se desempeñan mejor en un día determinado, lo que le dará el mejor valor por su dinero si EMH es cierto.
Pero el problema con tales fondos es que no lo protegen si todo el mercado cae en picada. También podría haber un problema sectorial que afecte a múltiples acciones en el mismo sector, todas las cuales forman parte del mismo índice de valor ponderado. Los fondos negociados en bolsa también pueden ser problemáticos debido a sus altas tarifas, un problema si su objetivo es obtener una buena oferta.También le falta un elemento de control cuando le pasa su dinero a este tipo de fondos, lo que no solo puede ser frustrante, sino que también puede hacer que parte de la diversión salga del mercado.
Desenmascarando la hipótesis del mercado eficiente
Aunque hay evidencia de que gran parte del mercado es eficiente, también hay pruebas de un mercado ineficiente. Un ejemplo de esto es la reciente caída de criptografía, en la que los inversores en criptomoneda perdieron mucho. Durante meses, los inversores se apresuraron a poner dinero en tecnologías como bitcoin, siguiendo la noticia de que las formas digitales de moneda eran la próxima gran cosa. Los expertos atribuyeron el choque a un vehículo de inversión sobrevalorado, impulsado por demasiados inversores que compraron lo que estaban escuchando. Desafortunadamente, los problemas de seguridad y las regulaciones gubernamentales pesaron todo, dañando gradualmente todo el mercado.
El desplome de la criptomoneda se ha comparado con la burbuja de dotcom de los años 90, que siguió a unos cuantos años de emocionada inversión en acciones tecnológicas. A medida que la novedad desaparecía, el mercado no podía aguantar, lo que provocaba enormes pérdidas. La EMH contrarresta esto al afirmar que las burbujas económicas no existen en primer lugar, considerándolas como cambios rápidos en las expectativas sobre un activo en particular. Dado que estos cambios no pueden predecirse, los defensores de EMH dirían que los precios reflejaban lo que valía la pena antes de la caída de las acciones, luego bajaron a lo que ahora valían después de la caída. Sin embargo, muchos expertos dicen que las burbujas se pueden predecir y han sido capaces de identificar ciertos comportamientos económicos que llevan a tales desaceleraciones del mercado.
