Un modelo de compra apalancada es un modelo de valoración que los bancos de inversión y capital privado utilizan para determinar el valor de una empresa en una transacción apalancada. Un modelo de LBO ayuda a un inversionista a determinar la cantidad de deuda que puede financiar una empresa, dados sus activos y su potencial de flujo de efectivo. Los elementos clave de un modelo de LBO son los tres estados financieros principales (estado de ingresos, estado de flujo de efectivo y hoja de balance), así como los supuestos sobre los niveles de deuda, los períodos de reembolso y las tasas de interés. El conocimiento básico de finanzas y contabilidad será muy útil para construir un modelo LBO.
Introduzca un resumen de la estructura de capital de la empresa en la parte superior de la página en Microsoft Excel. La estructura de capital debe incluir las siguientes líneas: deuda senior, deuda intermedia y capital. Ingrese los montos en dólares para cada tramo de deuda y use el capital como un complemento, o un puente, para obtener de la financiación total de la deuda al precio de compra de la empresa. Por ejemplo, si planea pagar $ 100 millones para una empresa y utilizar $ 50 millones de deuda senior y $ 25 millones de deuda intermedia, el componente de capital será de $ 25 millones.
Cree un resumen del estado de resultados de la empresa hasta Ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación. Las principales partidas de la cuenta de resultados son los ingresos, el costo de los bienes vendidos y los gastos operativos. Debe ingresar al menos tres años de datos históricos para el estado de resultados y luego usar estos datos para crear cinco años de proyecciones. Por ejemplo, si los ingresos de la compañía han crecido a una tasa anual del 10 por ciento durante los últimos tres años, probablemente debería suponer un crecimiento anual del 10 por ciento durante los próximos cinco años.
Introduzca tres años de datos históricos para el balance de la empresa. El balance general debe estar en el estado de resultados en Excel. El balance debe incluir todos los componentes relevantes de los activos, pasivos y patrimonio de la compañía.
Calcule el volumen de negocios del inventario, los días de A / P pendientes y el volumen de negocios de A / R para los datos históricos del balance general, y utilice estos ratios para calcular cinco años de información proyectada del balance general.
Cree el estado de flujo de efectivo debajo de la hoja de balance en Excel. El estado de flujo de efectivo debe comenzar con las Ganancias antes de Intereses, Impuestos y Depreciación del estado de resultados y debe restar los incrementos en los activos y las disminuciones en los pasivos del estado de resultados de la compañía. La línea final en el estado de flujo de efectivo debe ser flujo de efectivo libre; es decir, la cantidad de flujo de efectivo disponible después de restar los cambios en activos y pasivos del EBITDA.
Cree un plan de pago de la deuda debajo de la cuenta de resultados. El programa de pago de la deuda debe comenzar con los saldos iniciales de la deuda ingresada en el Paso 1 y restar el flujo de efectivo libre calculado en el Paso 5 para llegar al saldo final. Multiplique el saldo inicial de la deuda por la tasa de interés de la deuda para determinar el gasto por intereses. Vincule la cifra de gastos por intereses nuevamente al estado de flujo de efectivo. El gasto por intereses debería reducir el flujo de efectivo disponible para pagar la deuda.
Calcule su valor de salida anticipado para el negocio basado en un múltiplo del EBITDA del Año 5. Si compra la compañía por siete veces el EBITDA, probablemente deba asumir un múltiplo de salida del EBITDA del año 5. Reste toda deuda restante que no se haya pagado del valor de la empresa para determinar el valor de capital de la empresa al momento de la salida.
Use la fórmula XIRR en Excel para calcular su retorno de la inversión anual en función de los supuestos que haya realizado. Ingrese la fecha de compra y el monto de capital invertido en una columna y la fecha de salida y el valor de patrimonio al salir en una segunda columna. Escriba = XIRR (y seleccione la fila con las fechas seguidas por la fila con los valores de equidad, cierre el paréntesis y presione "Intro".
Consejos
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Asegúrese de comparar el rendimiento de la inversión que calcula en el paso final con la tasa de rendimiento deseada en función del riesgo de la inversión. No invierta en la empresa si el modelo LBO le proporciona una tasa de rendimiento insatisfactoria.
Advertencia
Asegúrese de que ha habilitado las referencias circulares en Excel. Al vincular el gasto por intereses nuevamente con el estado de flujo de efectivo se creará una referencia circular, que Excel no podrá manejar a menos que se establezca en cálculo manual. Haga clic en el botón de inicio de "Microsoft Office" y seleccione "Opciones de Excel". Luego seleccione "Fórmulas" y marque la casilla "Manual" debajo de "Opciones de cálculo".
