Introducción
Una compra de apalancamiento, o LBO, es lo que sucede cuando un patrocinador financiero adquiere la participación de control en una empresa. Una compra de la gerencia, o MBO, es cuando los gerentes existentes adquieren una gran parte o todos los activos de la compañía. Ninguna compañía está a salvo de ser un objetivo de compra, pero algunas son más deseadas que otras.
Empresas objetivo
Varias características hacen que algunas empresas sean más específicas para una compra: Deuda existente o muy baja. El valor o precio de la acción se reduce a las condiciones actuales del mercado. Flujo de efectivo estable y recurrente por varios años. Garantía de deuda de bajo costo garantizada en forma de activos duros * Un potencial impulso en el flujo de efectivo provocado por las mejoras operativas realizadas por la nueva administración Cuando las empresas cumplen con una o más de las condiciones anteriores, los inversionistas o la administración pueden comenzar a pensar en una compra. En el pasado, las empresas de todos los tamaños e industrias se han encontrado dirigidas. La deuda está muy preocupada y si la adquisición de la empresa será beneficiosa para hacer pagos de préstamos con éxito.
¿Cómo funciona una compra apalancada?
En una compra apalancada, los patrocinadores financieros o las empresas de capital privado intentan realizar una gran adquisición de una empresa. Lo hacen sin comprometer el monto total del capital requerido para la adquisición.
Los patrocinadores financieros pueden obtener un retorno significativo de su inversión en una compra de apalancamiento, razón por la cual son tan deseados. Todas las deudas se pagan con el flujo de efectivo de la compañía, por lo que los patrocinadores financieros no tienen que asumir este costo. Entonces la compañía se adquiere a solo una fracción del precio de compra original. Más adelante, si los patrocinadores financieros deciden vender el negocio, obtendrán un retorno significativo sobre su inversión inicial.
Muchas veces, durante una compra de apalancamiento, muchos patrocinadores financieros se juntan para invertir conjuntamente en la compañía objetivo. Juntos, consiguen el dinero necesario para financiar la transacción. La cantidad de fondos que se necesitan depende de las condiciones del mercado, el historial y las condiciones financieras de la compañía objetivo, y el acuerdo de los prestamistas para otorgar crédito. La deuda involucrada es generalmente del 50 al 85 por ciento del precio de compra final.
¿Cómo funciona una compra de gestión?
Hay muchos beneficios para una compra de gestión sobre otros tipos de compras. Por un lado, el proceso de diligencia debida no requiere mucho tiempo, ya que los compradores potenciales ya conocen los entresijos de la empresa. En muchas compañías, los gerentes saben más sobre las prácticas operativas de la compañía más que los vendedores. Esto le da a los vendedores la oportunidad de brindar solo las garantías más básicas, ya que el estado de la compañía no necesita una garantía.
El conocimiento de la compañía por parte de los gerentes es también una fuente de preocupación para los propietarios actuales, ya que aumenta la amenaza de que tengan una ventaja injusta. También existen los riesgos de los problemas del agente principal y los riesgos morales. Los MBO también corren el riesgo de reducir sutilmente el precio de las acciones de la compañía.
La mayoría de las empresas privadas son objeto de compras de gestión. Si se adquiere una empresa pública, lo más probable es que los gerentes la hagan privada después de la venta. La razón principal para una compra de la gerencia es que los gerentes están preocupados por el destino de sus trabajos si la compañía es adquirida por una fuente externa. Durante un MBO, los gerentes obtienen el beneficio de mayores ganancias financieras si la compañía es un éxito.
Para recaudar todos los fondos necesarios, los gerentes pueden acudir a muchas fuentes. La primera parada es intentar obtener financiamiento de un banco u otro tipo de institución financiera. Los bancos desconfían de las compras de la administración de financiamiento debido a los riesgos involucrados. Si un banco se niega a aceptar el riesgo, el financiamiento de capital privado suele ser el siguiente paso. Los inversionistas de capital privado son la fuente más común de financiamiento en los MBO. Los inversores obtienen una parte de las acciones de la compañía a cambio de los fondos necesarios para la compra.
