Cuando una empresa necesita más efectivo del que sus operaciones generan actualmente, tiene esencialmente dos formas de obtenerlo. Puede pedir prestado el dinero que necesita, conocido como financiamiento de deuda. O puede vender una parte de la propiedad, denominada financiación de capital. Una ventaja de la financiación de capital es que, a diferencia del dinero prestado, el efectivo recaudado no tiene que devolverse. Esa es una de las principales razones por las que las empresas convierten la deuda en capital.
Canjes de deuda-capital
Un canje de deuda por capital es un método simple y de uso prolongado para convertir deuda en capital. En un canje, una compañía acuerda con un prestamista para eliminar parte o la totalidad de su deuda a cambio de una participación de propiedad en una compañía. Digamos que una corporación pública con un precio actual de acciones de $ 20 le debe a un banco $ 1 millón. Si la compañía carece del efectivo para pagar sus deudas, o si simplemente prefiere utilizar el efectivo para otras cosas, podría ofrecer al banco 50,000 acciones de sus acciones. El banco renuncia a su derecho a cobrar los $ 1 millón, pero ahora es parte propietario de la compañía con una participación de $ 1 millón.
Bonos convertibles
Las empresas también pueden planificar con anticipación las conversiones de deuda a capital mediante la emisión de bonos convertibles. Los inversores que compran bonos están prestando dinero al emisor. Reciben su dinero cuando el bono madura; mientras tanto, ganan intereses. Sin embargo, los inversionistas que poseen bonos convertibles también tienen la opción de canjearlos por un cierto número de acciones de acciones de la compañía, por ejemplo, dos acciones por cada $ 100 en bonos. Si el bono convertible es "exigible", la compañía emisora puede obligar a los tenedores de bonos a convertir sus bonos en acciones.
Pros y contras de los swaps
Al convertir la deuda en capital, la empresa queda fuera de la obligación no solo de reembolsar el dinero prestado sino también de pagar intereses. Esto refuerza su flujo de caja. Sin embargo, tiene que renunciar a una parte de sí mismo en el proceso. En un canje de deuda-capital, puede tener que entregar una cantidad significativa de control, dependiendo de cuánto debe y de lo que el prestamista exige a cambio. En el otro lado del acuerdo, el prestamista está renunciando a su derecho a ser reembolsado a cambio de una participación en la compañía que podría aumentar en valor, o podría caer a cero. Pero una empresa con problemas de flujo de efectivo podría estar en peligro de insolvencia, y si se quiebra, el prestamista podría cobrar solo una fracción de lo que se debe o nada. Si la empresa tiene activos subyacentes valiosos, la conversión de deuda a una participación en el capital también puede beneficiar al prestamista.
Consideraciones Con Bonos
Los bonos convertibles generalmente pagan una tasa de interés más baja que los bonos no convertibles, ya que los inversores que los compran también están "comprando" la posibilidad de que terminen con acciones más valiosas que los bonos. Si el precio de las acciones sube más allá del punto de equilibrio, los inversionistas redimirán las acciones. Digamos que un bono de $ 100 es convertible en dos acciones. Si el precio de la acción es de $ 52, un inversionista podría canjear el bono y esencialmente obtener un "descuento" de $ 2 por acción. Entonces, nuevamente, la compañía puede recurrir a los bonos a medida que el precio sube, lo que obliga a la redención antes de que el precio de la acción aumente demasiado. Y siempre es posible que el precio de las acciones se mantenga por debajo del punto de equilibrio, de modo que los inversores nunca canjeen los bonos y se queden con la baja rentabilidad.
