La emisión de notas excedentes se hizo popular a principios de la década de 1990 para proporcionar a las pequeñas y medianas empresas de seguros acceso a capital. Estas notas son instrumentos de deuda subordinada de grado de inversión, similares a un bono, que ofrecen un cupón (tasa de interés de retorno) y tienen una fecha de vencimiento. El capital obtenido utilizando notas excedentes se clasifica como "capital" porque las notas excedentes pagan a los inversionistas en último lugar en el caso de una liquidación, que es similar a los inversores de capital.
Agencia de calificación de tratamiento de bonos excedentes
Esencialmente, las notas excedentes son un vehículo de inversión híbrido porque las notas se consideran bonos en función y estructura de pago, pero se contabilizan como patrimonio. En 2010, la agencia de calificación Fitch concluyó que el sistema regulatorio de seguros de EE. UU., Operado por reguladores estatales de seguros, ofrece a los asegurados una supervisión y control "sólidos" sobre la estabilidad financiera de las mutuas de seguros. Por lo tanto, según la evaluación de Fitch, las notas excedentes son instrumentos de deuda que protegen a los asegurados del riesgo de liquidación a la baja.
Contabilidad de las notas excedentes y la regla 144A
Las notas excedentes son activos de la compañía aunque son un instrumento de deuda. De acuerdo con la Sociedad de Actuarios, las notas excedentes deben identificarse y divulgarse claramente en las notas al pie de la página de los estados financieros. Además, los ingresos de inversión generados por las notas no se pueden acumular hasta que el comisionado de seguros de domicilio de la compañía haya aprobado el pago por parte del emisor. Bajo la Ley de Valores de 1933, la Comisión de Valores e Intercambio, siguiendo la regla 144A, permitió a las mutuas de seguros realizar una "oferta privada" de sus notas excedentes utilizando los estados financieros existentes de base legal, que difieren del requisito tradicional de las ofertas de valores en siguiendo principios de contabilidad generalmente aceptados.
Notas excedentes contingentes
Una nota de superávit contingente es un mecanismo de financiamiento de capital en caso de un evento catastrófico que requeriría que una compañía de seguros aumente los requisitos de capital, después de lo cual la compañía de seguros establece un fideicomiso que vende sus propios pagarés (notas de fideicomiso de nota de excedente contingente) a los inversores. El capital se utiliza para adquirir bonos del Tesoro u otros activos líquidos. Cuando la compañía necesita efectivo, emite notas excedentes al fideicomiso a cambio de los valores en el fideicomiso y luego los vende. Por lo tanto, las notas del Tesoro y las notas excedentes son activos, en lugar de pasivos, en el balance general de la compañía según los principios contables legales.
CDOs y notas excedentes
Las Obligaciones de Deudas Garantizadas (CDO) son vehículos de inversión estructurados diseñados mediante la combinación de diferentes tipos de acciones y / o instrumentos de deuda para crear un tipo particular de inversión, compuesto de notas excedentes y Seguros-Preferentes (notas subordinadas a largo plazo). Esta estructura de capital es una versión más reciente de las notas excedentes, que permite a las compañías de seguros pequeñas y medianas acceder a los mercados de capital. Estos valores brindan un seguro para los inversores junto con una garantía bancaria, porque el componente de fideicomiso de los CDO consiste en bonos del Tesoro u otros activos líquidos. Los emisores prefieren las notas excedentes porque el interés pagado es deducible de impuestos y generalmente aumenta el excedente. Los emisores también consideran que los seguros preferidos por los fideicomisos son beneficiosos debido al crédito patrimonial que reciben y la deducción fiscal de los dividendos.
