Las empresas suelen utilizar el valor presente neto y las técnicas internas de tasa de rendimiento para comprender mejor la viabilidad de los proyectos. Cada técnica tiene diferentes supuestos, incluido el supuesto con respecto a la tasa de reinversión. El VPN no tiene un supuesto de tasa de reinversión, mientras que el IRR sí lo tiene. Para IRR, el supuesto de tasa de reinversión puede cambiar el resultado de la IRR.
Valor presente neto
El VAN es una de las herramientas que utilizan las empresas para fines de presupuesto de capital. Las empresas calculan el VAN determinando las entradas y salidas de efectivo esperadas para un proyecto y luego descontando todos esos flujos de efectivo con una tasa de descuento. La ventaja de NPV sobre IRR es que tiene más entradas y más flexibilidad; sin embargo, requiere más trabajo y estimaciones para realizar el análisis. La tasa de descuento tiene una cantidad de insumos que incluyen el costo de capital y el riesgo de un proyecto. La tasa de descuento se correlaciona directamente con el riesgo de un proyecto. Si el VPN de un proyecto es negativo, eso significa que el proyecto disminuirá su valor. Si es positivo, eso significa que el proyecto ayudará a la empresa a crear valor.
Tasa interna de retorno
Las empresas usan IRR para calcular la viabilidad de un proyecto al encontrar la tasa de rendimiento que el proyecto debe ganar para alcanzar el punto de equilibrio. Si el IRR es más alto que la tasa de rendimiento requerida, eso significa que el proyecto creará valor. Una IRR más baja que la tasa de retorno requerida disminuye el valor. La TIR no tiene tasa de descuento ni suposiciones de riesgo.
Asunción de la tasa de reinversión
Las dos herramientas tienen diferentes supuestos de tasa de reinversión. El VAN no tiene un supuesto de tasa de reinversión; por lo tanto, la tasa de reinversión no cambiará el resultado del proyecto. La TIR tiene un supuesto de tasa de reinversión que asume que la compañía reinvertirá las entradas de efectivo a la tasa de retorno de la TIR durante la vida útil del proyecto. Si esta tasa de reinversión es demasiado alta para ser factible, entonces la TIR del proyecto caerá. Si la tasa de reinversión es más alta que la tasa de retorno de la TIR, la TIR del proyecto es factible.
Consideraciones
El VAN es una técnica más útil, pero también más complicada con más entradas y suposiciones. También es una mejor herramienta para comparar diferentes proyectos en diferentes horizontes temporales. La técnica de IRR es más rápida para que una empresa la calcule. La compañía también puede ajustar la TIR para el riesgo de dos maneras diferentes: la empresa puede arriesgarse a ajustar los flujos de efectivo y puede ajustar la TIR después del cálculo para una prima de riesgo.
